橡胶库存压力仍待消化

3月23日清晨，特朗普签署总统备忘录，宣告将对从我国进口的商品大规模加征关税。沪胶当天盘面反应激烈，直奔跌停。国内轮胎产值有多半用于出口，而在出口中占比较大的国家就是美国，因而交易冲突对橡胶商场影响较大。

交易冲突仅仅导火线

中美交易冲突仅仅橡胶跌落的导火线，疲弱的根本面才是橡胶跌落的根本原因。新年结束后，全体供给仍然富余，下流需求康复不及预期，库存处于累积阶段，橡胶期货面对重重压力。别的，期货高升水也使得盘面套保压力加大，上期所仓单呈现持续流入状。因而，橡胶供需矛盾凸显加快了沪胶的期现价差回归。现在期货升水现已从1500元/吨缩窄到1000元/吨邻近，但仍然处于升水格式，库存没有改进之前，期价弱势或难改变。

国内处于开割初期

现在国内云南及海南产区均现已开割，但初期产值较少。据相关音讯，海南全面开割时刻或在清明节后；云南产区根本全面开割，但由于期价大幅下挫，产区胶水收购价格较低，最新的胶水报价为8550元/吨，折算到制品价格还不到10000元/吨。后期要重视胶价持续跌落关于胶农开割积极性的影响。

下流开工上升受阻

最新的下流轮胎厂开工率数据显现，截至3月23日，全钢胎及半钢胎企业开工率在70%以上，康复到了新年前的正常水平。但短期环保检查，使得轮胎厂开工率上行遭到必定影响。因而，我们看到在元宵节之后，轮胎厂开工率就现已上升到70%左右，现在还保持该水平。接下来，下流轮胎厂将迎来时节性出产旺季，后期下流的轮胎需求将直接影响厂家的开工水平。

受交易冲突影响，商场对下流轮胎出口产生失望预期，现在寄希望于重卡商场。最新公布的2月份重卡数据环比及同比均下降，部分是遭到新年假期的影响，根本契合商场预期。接下来，3月份的重卡出售数据比较关键，或决议商场对2018年重卡商场的判别。

从2018年重卡出售的预估来看，配套需求会显着萎缩，由于从上一年四季度开端，重卡配套需求就现已开端削减。替换商场则取决于国内的基建出资和房地产出资，房地产出资现已呈现下行，基建也在下行通道，现在的失望预期或使替换商场亦不容乐观。

高库存仍是重压

橡胶商场现在面对“三高”（高库存、期货高升水、高供给）问题。期货升水跟着最近一波跌落，现已从1500元/吨缩窄到1000元/吨邻近，但仍然是期货升水格式，关于套保盘仍然有较大吸引力。高供给的问题跟着时节改变会缓解，供给会有所削减，该削减趋势能够延续到4月份。国内的进口量也将迎来时节性削减，国内2月份天胶进口量现已显着削减，契合时节性规律。

后期要点要重视的是库存变化，现在天胶高库存的格式尚未得到改进。操作上，在交易战冲击缓解之后，橡胶价格或呈现必定修正，但后期还将延续基差修正行情，沪胶弱势格式难改，主张出资者保持空头思路。

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