沪铝跨期套利正当时

2016年铝价快速上涨，盘面上保持近强远弱格式，这一状况持续了将近9个月之久。但从2017年年头开端，沪铝月价差结构出现了大回转，虽然上一年全年价格先涨后跌，但沪铝近弱远强的格式一点点没有被扭转的趋势。自2018年3月开端，蛰伏已久的沪铝月价差开端小幅收窄，买近月抛远月的沪铝跨期套利时机正在闪现。

铝锭库存下降是要害

沪铝盘面月价差结构与铝锭库存息息相关。当铝锭库存低位时，预示着铝锭消费微弱，求过于供，沪铝月价差结构近月强远月弱。当库存高位时，预示着铝锭消费疲软，供大于求，沪铝月价差结构近月弱远月强。

2017年铝锭国内社会库存从年头的36万吨开端节节攀升，即便在传统的铝锭消费旺季，库存也仍是持续添加，到2017年年末2018年年头的时候，铝锭社会库存高达200多万吨。上期所仓单库存也在不断刷新前史新高。2017年年头上海期货交易所仓单库存仅为10万吨，到2018年3月底时现已高达97万吨。

今年春节长假之后，跟着开工季的降临，自3月中旬开端，铝锭库存有拐头下降的趋势，上期所仓单库存到4月4日当周也出现了小幅下降，较3月30日当周减少了154吨。跟着铝锭传统加工旺季的到来，铝锭库存下降是大概率事件。

现货贴水收窄供给支撑

现货升贴水是铝锭消费的晴雨表。自2017年开端，铝锭现货较期货盘面一向处于贴水状况。2017年年末时，铝锭现货贴水乃至一度超越300元/吨。进入2018年以来至春节假期前后，铝锭现货贴水一向在150—250元/吨波动，没有显着起色。可是进入3月以来，特别是最近，铝锭现货贴水逐渐收窄，现在铝锭现货较盘面贴水在40—50元/吨邻近，假如后期铝锭消费转暖，铝锭库存持续下降，那铝锭现货贴水有望转为升水，到时沪铝期货盘面月价差结构将出现近强远弱格式。

现在，沪铝1804合约价格与1805合约价格现已持平，而由于1804合约即将摘牌，能够考虑恰当买入1805合约卖出1807合约，或许买入1806合约卖出1808合约。但由于近期中美贸易冲突纷争不断，短期对国内铝锭加工业构成利空，不扫除后期铝锭库存有持续添加的可能。后市需亲近重视铝锭社会库存以及铝锭现货升贴水改变。

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